ChatGPT杀到家门口！谷歌甩出"王炸"：这一次能守住江山吗？

十大品牌 2025年10月06日 00:06 0 aa

当谷歌用一个“二十年最强季度”炸响华尔街时，所有人都在问：这个靠搜索躺着赚钱的巨头，真的要靠AI重新定义自己了？摩根士丹利分析师Brian Nowak给出的答案简单粗暴：270美元目标价，比现在还能涨37%。但另一边，OpenAI带着ChatGPT杀进搜索战场，甚至直接和Etsy合作让用户聊天购物——谷歌的AI狂欢，到底是新一轮增长的开始，还是暴风雨前的幻象？

一、从“反垄断阴霾”到“AI印钞机”，谷歌只用了一个季度

年初的谷歌，日子并不好过。美国司法部的反垄断诉讼悬在头顶，投资者盯着它的AI战略骂骂咧咧：“Gemini吹了半天，到底能不能赚钱？”那时候，没人敢想，这个被质疑“创新乏力”的巨头，会在几个月后交出一份“二十年最强季度”的成绩单。

现在回头看，转折点藏在两个数据里：一是股价累计上涨29%，是标普500指数的两倍；二是摩根士丹利把2027年EPS预期硬生生提了4%。Nowak的逻辑很直白：生成式AI正在给搜索、云业务、YouTube装上“火箭引擎”。比如搜索广告，以前用户搜“咖啡机推荐”，谷歌只能放几条广告；现在AI直接生成“个性化购买指南”，广告位变多了，商家愿意掏的钱也更多了——这不是“增收”，是“抢钱”。

更狠的是云业务。以前企业买云服务，看的是服务器够不够多；现在拼的是AI算力。谷歌的TPU芯片（专门为AI设计）成了抢手货，连OpenAI训练GPT都得偷偷用它的算力。Nowak算过一笔账：如果AI能让核心业务增速从“稳定”变成“加速”，谷歌2027年的市盈率给到22倍完全合理——比历史平均水平高10%的溢价，本质是给“AI印钞机”的门票钱。

二、270美元的底气：AI不只“讲故事”，而是“真赚钱”

市场最关心的问题是：谷歌的AI到底能不能转化成真金白银？Nowak的回答是：能，而且比你想象的快。

先说搜索。传统搜索广告的逻辑是“用户搜什么，我推什么”；AI加持后变成“用户没说出口的需求，我也能猜中”。比如你搜“北京周末去哪玩”，以前是一堆景点链接；现在Gemini直接生成“带娃家庭专属攻略”，中间穿插亲子酒店、儿童乐园的广告——点击率和转化率肉眼可见地涨。摩根士丹利预计，光是搜索广告的AI化，就能让谷歌未来两年营收增速再提2个百分点。

再说云业务。2023年谷歌云营收刚突破300亿美元，看起来和AWS（850亿）、Azure（750亿）差得远，但AI正在让它“弯道超车”。现在企业买云服务，不再只看存储和带宽，而是问“能不能帮我训练大模型”。谷歌的优势在于：它自己就是玩AI的祖宗，TPU芯片、TensorFlow框架、Gemini模型打包卖，中小企业根本没法拒绝。Nowak预测，2027年谷歌云营收能冲到800亿美元，毛利率从现在的28%提到40%——这意味着，云业务将从“赔钱赚吆喝”变成“现金奶牛”。

最妙的是YouTube。短视频时代，用户注意力越来越短，但AI能帮YouTube“精准喂料”。比如你刷到一个做饭视频，AI会自动生成“同款食材购买链接”“厨具推荐清单”，甚至直接弹出外卖窗口。以前YouTube靠广告分成赚钱，现在变成“内容+电商”双引擎。摩根士丹利测算，光是电商抽成，就能让YouTube未来三年营收多增150亿美元。

三、OpenAI的“致命一击”：谷歌真的不怕吗？

但别高兴太早。OpenAI正拿着ChatGPT这把刀，往谷歌最痛的地方捅。

就在不久前，OpenAI上线了“聊天购物”功能：用户问“送女朋友生日礼物选什么”，ChatGPT直接推荐Etsy上的小众首饰，还能跳转购买。这招太狠了——以前用户“搜索-比价-下单”的流程，现在一步到位。更要命的是，OpenAI还在和亚马逊、Shopify谈合作，准备把“搜索+购物”的模式复制到更多领域。

市场开始慌了：谷歌搜索占全球84%的份额，但如果用户都跑去ChatGPT买东西，广告收入岂不是要崩盘？Nowak倒是很淡定：“谷歌的产品改进速度比OpenAI快得多。”他举了个例子：Gemini现在能实时生成3D模型、分析视频内容，而ChatGPT还在玩文字游戏。更重要的是，谷歌有搜索积累的“数据护城河”——全球每天50亿次搜索请求，让它比任何人都懂用户想要什么。

但现实是，OpenAI已经在“抢走”一部分高端用户。比如程序员查代码，以前必用谷歌；现在不少人直接问ChatGPT。虽然这部分流量目前只占5%，但增速快得吓人。有机构预测，如果OpenAI继续这么“侵略性”扩张，2027年谷歌搜索份额可能跌到75%——别小看这9个百分点，对应的是每年200亿美元的广告损失。

四、335美元还是180美元？谷歌的“生死赌局”就看15个月

Nowak画了两张图：牛市情景下，谷歌股价能到335美元（2027年EPS的26倍）；熊市情景下，直接砸到180美元（16倍PE）。决定这一切的，就看未来15个月——AI到底能不能让增长“持久”，以及能不能顶住OpenAI的进攻。

先看“增长持久度”。如果AI真的让搜索广告增速从10%提到15%，云业务毛利率突破40%，那26倍PE不算贵——看看英伟达（70倍PE），市场愿意为“AI纯正血统”付溢价。但如果AI只是“昙花一现”，增速又掉回8%，那22倍PE都是泡沫，16倍才是归宿。

再看“竞争防御战”。谷歌现在的策略很明确：用“全链路AI”包围对手。比如搜索框里直接嵌入Gemini，让用户“搜即得答案”；安卓手机预装AI助手，拦截ChatGPT的流量；甚至把AI模型开放给开发者，用生态链对抗单点突破。但OpenAI也不是吃素的，它背后有微软撑腰，Bing搜索虽然份额低，但能和ChatGPT深度绑定。这场仗，本质是“数据+算力+生态”的综合较量。

最关键的变量，其实是用户习惯。谷歌花了20年让我们养成“有事问谷歌”的习惯，现在OpenAI想让我们改成“有事问ChatGPT”。这个过程像“温水煮青蛙”——一开始没人觉得会变，但等到大多数人发现“ChatGPT更方便”时，谷歌的根基就真的动摇了。