砸2000亿美元后，美巨头公司提醒：Ai或许是条死胡同

十大品牌 2025年09月21日 19:13 0 admin

2000年互联网泡沫破前，思科的市值一度超过微软，成了全球最值钱的公司，而它背后则是数十亿美元砸向基础设施的疯狂。

现在看AI行业这阵仗，简直是当年的翻版，各国政府和巨头砸钱不眨眼，可懂行的人已经在偷偷捏把汗，这泡沫，怕是快顶不住了。

AI泡沫其实就跟当年互联网泡沫一个意思，大家都觉得AI是未来，疯狂往里面砸钱建数据中心、买设备，但到底怎么靠AI赚钱、能赚多少，谁都说不清。

钱花得越多，虚假的繁荣就越明显，等哪天没人愿意再砸钱了，泡沫一破，不少人就得亏惨。

最先喊停的是行业老炮马尔科姆・佩恩，他干了一辈子半导体分析，最近直接泼了冷水，人工智能可能是条死胡同。

这话不是空穴来风，现在AI领域的花钱速度已经疯了，但赚钱的门路越来越模糊，收入数字要么不涨要么往下掉，整个盘子看着热闹，其实脆得很。

更有意思的是，连AI圈的自己人都在敲警钟，OpenAI的CEO萨姆・奥尔特曼上个月就说，肯定有人要在这波里亏大钱，只是不知道是谁。

主席BrettTaylor更直接，说AI确实能创造价值，但现在绝对是泡沫，很多人要栽大跟头，这事儿历史上重复过无数次。

佩恩说得更狠，现在就得祈祷AI别崩盘，真崩了那后果不敢想，我可不想活在那样的日子里。

这波疯狂最直观的就是砸向数据中心的钱，美国搞星际之门计划，挪威建个OpenAI数据中心就扔2000亿美元。

英国更赶趟，刚宣布在东北部搞AI增长区，砸300亿英镑不说，还配套了英国版星际之门，计划明年先摆8000块GPU，将来可能扩到3.1万块。

英伟达的黄仁勋借着特朗普访英的热乎劲儿，说英国站在了AI的黄金位置，听着挺美，但佩恩就戳破了，这就是在玩扑克牌，钱花哪儿了，能赚回来吗，迟早有人要问这话。

现在就连不直接沾AI的巨头都在往里面钻，最典型的就是ASML，这公司是做光刻机的，简单说就是造芯片的核心印钞机。

芯片上的电路特别精细，得靠光刻机把设计好的图案刻在硅片上，没有它根本造不出高端芯片，全球现在就ASML能造最先进的光刻机，所以半导体厂都得求着它。

可就是这么个造芯片设备的专家，上周居然花13亿美元领投了法国AI公司MistralAI，还拿了11%的股份。

按ASML自己的说法，是想把AI用到光刻工具里，但明眼人都看得出不对劲。

这是半导体设备商头一回跟AI公司深度绑定，而且进战略委员会的是管钱的CFO，不是搞技术的高管。

佩恩认为这就是泡沫的铁证，连最该懂技术的公司都开始乱花钱，这不是疯了是什么？

疯狂的背后，半导体行业已经埋下了雷，行内有个看趋势的法子，靠移动平均线判断，这词听着玄乎，其实就是把一段时间的半导体销售额加起来算平均，画成一条平滑的线。

比如三个月移动平均线就是最近三个月的平均销售额，反映短期趋势，12个月移动平均线是一年的平均，反映长期趋势。

这两条线交叉还有说法，要是短期的线从下往上穿过长期的线，叫金叉，说明行业要涨了，是好兆头，要是短期的线从上往下穿长期的线，叫死亡交叉，意味着行业要跌了，是坏信号。

现在这两条线正卡着不动，佩恩说，死亡交叉的门已经在敲了。

为啥这么危险呢，核心是AI这门生意根本没个准谱，大家砸了几百上千亿建数据中心、买GPU，但到底怎么赚钱、能赚多少，谁都说不清。

就像黑石集团砸100亿英镑在英国建电池厂，预计2028年才开业，业内都猜那时候电池泡沫早破了，这钱投得跟打赌似的。

更要命的是，半导体行业本身就没缓过来，之前库存堆得太多，还有一堆长期协议拖着，就是半导体厂和客户签了好几年的供货合同，就算市场不好、卖不动了，也得按合同供货。

而这一现象最终导致库存根本清不掉，行业复苏本来就慢，全靠AI芯片撑着场面。

这里说的AI芯片，其实属于逻辑芯片的一种，逻辑芯片就是电子设备的大脑，负责处理数据、做计算，比如手机里的CPU、电脑里的GPU，还有AI专用的芯片，都算逻辑芯片。

佩恩预测今年半导体行业能涨16%，主要就是AI带动逻辑芯片涨了21%，可到2026年AI一放缓，增速可能跌到12%，运气差的话甚至只有6%。

要是AI泡沫真破了，GPU和AI芯片卖不动，台积电这些造芯片的厂就会空出大量产能，到时候全行业都得承压。

当然，跟2000年互联网泡沫一样，AI本身不会死，泡沫破了反而有人能捡便宜，就像奥尔特曼说的，有人亏惨，就有人能低价收资产。

但半导体行业躲不过去，尤其是现在大家都在盯着2纳米工艺节点。

工艺节点里的纳米是长度单位，2纳米就是芯片上晶体管的尺寸特别小（1纳米是1米的十亿分之一），晶体管越小，芯片上能装的数量就越多，性能就越强，还越省电。

现在最先进的是3纳米，2纳米是下一个目标，英特尔、三星、台积电都在抢着做，本来就靠AI芯片的需求撑着投入，一旦需求没了，技术投入收不回成本，日子更难过。

现在的情况很清楚，AI的热钱还在烧，但半导体的死亡交叉已经在门口等着了。

当年互联网泡沫破了，思科跌得很惨，但互联网活了下来，这次AI泡沫破了，AI可能也能活下来，只是半导体行业得先挨一顿狠的。那

些还在往里面砸钱的玩家，怕是得先想清楚，这把牌，自己输得起吗？

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