深度观察：半导体投资降温，人形机器人正当时！

AI科技 2025年04月28日 18:20 0 admin

正如埃隆·马斯克所言：“未来机器人的数量将远远超过人类，达到至少2:1甚至3:1的比例。机器人将成为人类生活中不可或缺的一部分。”科技板块中，相比起半导体，我个人更看好人型机器人。

近期，国证人形机器人相关成分权重进行了修订，其相关业绩不管是长期收益还是弹性也更佳，为投资者提供了更清晰的机器人投资方向。

第一，指数调整，是贴合市场风向的准备！

对于普通投资者来说，如何抓住机器人产业的红利？如何在复杂的市场中找到稳健的投资工具？答案或许就藏在最近修订的国证机器人产业指数中。

在我看来，指数有两方面重要调整：

其一，把机器人业务核心的成分股的自由流通市值系数升高到1，把机器人当辅业的成分股系数调整为0.5！

这就是说，核心机器人标的股的权重有望提升，而不是主业的成分股权重比例会大为下降！这背后，是人形机器人技术的飞速发展和市场规模的快速扩大，修订后的国证机器人指数能够更好表征机器人产业，达到更好捕捉产业机会的效果。

其二，规定成份股最高权重为5%。

这就是说，指数意图体现产业集群而非龙头股的成长动能！总体权重更为均衡之后，不再怕龙头股雷了，风格上“更小”。简单来说，咱们的投资风险大幅降低。

最后，体现在业绩表现方面：国证机器人指数（修订后）无论是长期收益的稳健增长，还是在相关行情中的弹性表现，均优于同类指数。

例如，前一阵“机器人马拉松”引爆市场对机器人产业的热议后，国证机器人指数收盘涨幅达到3.56%，较中证机器人指数领先0.78个百分点。这一涨幅优势，不仅体现了市场对机器人产业发展前景的高度认可，更凸显了国证机器人指数对产业趋势的敏锐捕捉能力！

第二，为什么说半导体板块“难赚钱”？

个人不看好半导体板块，有两方面原因：

一方面，半导体板块呈现明显的周期性，普通投资者很难捕获收益。

半导体行业近5年业绩呈现了一定的周期性波动特点。2019年-2021年，无论在收入端，还是盈利端，都呈现了较快的增长幅度，但自2022年后，收入增长几乎停滞，但行业利润却出现大幅下滑，并在2023年出现了筑底现象，2024年呈现逐步改善迹象。

上述对于周期的总结，都是在后视镜里看到的，身处投资现场，谁能拍着胸脯说，看透了周期？谁能准确抓住收益？而周期性的恐怖之处在于，如果踏错步伐，即将面对连续多年的亏损，你能受得了？

另一方面，半导体企业投资大，盈利难，估值起伏过大。

从半导体细分行业来看，设备类企业的业绩整体呈现上涨，部分摆脱了周期性的影响，但普遍现金流紧张，经营业绩无法通过现金流兑现，而业绩波动最大的当属芯片设计类企业，由于其产品直接面向各自细分行业的需求，离市场最近，所以呈现了较大的业绩波动。

近5年数据表明，2019年至2021年，行业估值的快速增长与整个行业的业绩成长完美匹配，而一旦过了增长期，行业估值便迅速下滑，并超过了业绩下滑的力度。投资中，一旦行差踏错，半导体会给你沉痛一击。

整体而言，半导体赛道的投资，已然进入深水区，未来估值的增长不再单纯依靠概念，而需要实打实的业绩支持。行业估值与利润极其匹配，但波动巨大。事实上，从2023年开始，半导体行业的投资规模就出现一定程度的萎缩，当年中国半导体产业项目投资金额达11701亿，同比下降22.2%。2024年，这种下降趋势更为明显，中国（含台湾地区）半导体产业项目投资总额为6831亿，较去年同期下降41.6%。