净利润飙升110%！美年健康体检帝国如何玩转AI+健康管理？

AI科技 2025年11月05日 03:23 3 admin

作者 | 深水财经社肖瑟

人工智能正以全方位渗透的姿态，推动体检行业从“标准化筛查”向“精准化管理”快速进化。

10月31日，国内健康体检行业龙头美年健康（002044.SZ）披露2025年三季报。

公司前三季度实现营业总收入69.25亿元，同比下降3.01%；归母净利润5185.99万元，同比大幅飙升110.53%；扣非归母净利润1222.89万元，同比增长50.13%。

引人注目的是，AI技术驱动下的创新业务成为最大亮点，前三季度相关收入达2.5亿元，同比增速高达71.02%，标志着公司“AllinAI”战略正式迈入收获期。

在体检行业竞争白热化、市场规模持续扩容的双重背景下，美年健康呈现出AI赋能健康管理的清晰增长路径。

四大核心亮点

美年健康是国内规模最大、技术领先的专业连锁体检机构。据公司中报数据，截至2025年6月30日，分院总数 566 家，覆盖全国30多个省（自治区、直辖市），其中控股体检分院304家，在覆盖城市、分院、年体检人次总量上均稳居行业第一位。

不同于以往规模扩张主导的增长模式，本次财报凸显出“盈利改善、结构升级”的新特征。

亮点一：盈利水平逆势飙升

尽管营收同比微降3.01%，但净利润的翻倍增长成为本期财报的核心惊喜。数据显示，前三季度归母净利润从上年同期的2463.38万元增至5185.99万元，增幅超110%。

单季度表现更具说服力，第三季度实现归母净利润2.73亿元，同比增长13.65%，净利率提升至11.15%，较上年同期上升1.29个百分点，较二季度环比大幅提升7.97个百分点。

盈利改善的核心驱动力来自降本增效。财报显示，2025年前三季度公司期间费用总额为24.73亿元，较上年同期减少1.55亿元；期间费用率降至35.71%，同比下降1.09个百分点，成本管控覆盖全业务链条。

方正证券在研报中指出，美年健康通过“多元增收、科学降本”策略，以及AI等高毛利创新业务的快速增长。

亮点二：AI业务爆发式增长

如果说盈利反转是“节流”的成果，AI业务的亮眼表现则彰显了“开源”的潜力。

财报披露，前三季度公司结合AI技术手段取得的收入约2.5亿元（24,963.84万元），较上年同期增长71.02%，且增速较上半年的62.36%持续提速。

这部分收入主要来自心肺联筛、AI-MDT报告、肺结宁、脑睿佳、数智云胶片、眼底AI等核心产品，形成了覆盖检前、检中、检后的全流程AI产品矩阵。

值得注意的是，AI产品不仅带来了收入增量，更显著提升了服务效率与产品附加值。

中信建投证券分析师指出，AI专精特新产品有助于稳健提升产品客单价，高毛利率的AI服务将持续拉动整体利润水平。

亮点三：客户结构持续优化

在市场竞争加剧的背景下，美年健康通过“团个检双轮驱动”策略优化客户结构，抗风险能力显著增强。三季度旺季期间，公司整体订单签订与客单价保持稳定，重点客户的签单占比与到检份额有所提升。

公司着力推进团检公域引流与个检私域沉淀，强化客户全旅程管理，个人客户占比持续提升。个检业务因其较高的客单价和毛利率，是未来重要的利润增长点。数据显示，2025年上半年个人客户收入占比已提升至33%，较往年显著提高，客户结构从依赖团检的单一模式向多元化转型。

客户结构的优化不仅有助于提升收入稳定性，更为AI个性化健康管理服务提供了广阔场景。

亮点四：现金流与资产质量改善

除了利润增长，公司经营性现金流的改善同样值得关注。受益于降本增效与回款管理优化，前三季度经营性现金流大幅改善，为日常运营与技术研发提供了稳定资金支持。

同时，公司资产负债率较上年同期略有下降，从55.68%降至55.42%，但偿债能力呈现边际改善趋势。

行业东风正劲

美年健康的盈利反转与AI业务爆发，离不开国内健康体检行业的持续扩容。在政策支持、需求升级、技术革新的多重驱动下，行业正迎来高质量发展的黄金时期，为龙头企业提供了广阔的增长空间。

虽然国内各家市场调查机构统计口径不一，但是普遍都呈现高速增长。

如艾瑞咨询的《2024年中国健康管理行业研究报告》显示，预计到2028年，整体健康管理市场规模将突破3万亿元， 2023-2028年的年复合增长率达到12.5%。

从笔者的体感来说，身边每年参加体检的亲朋越来越多，企业对于员工体检福利覆盖面越来越高，无论是中老年还是年轻人，体检从原来的可选消费，几乎都变成了刚需消费。

人口老龄化加剧成为体检行业非常重要驱动力。世界卫生组织数据显示，中国60岁以上人口占比已超过18%，老年群体对慢性病监测、肿瘤早筛等体检服务的需求刚性增强。

国家统计局数据显示,2013年至2024年,我国居民人均医疗保健消费支出从912元增至2547元,年均增速达9.8%，健康消费升级趋势明显。

正是由于对于老年之后的慢性病的预防，所以体检消费正想中年和青年人群延伸，体检从“可选项”转变为“必选项”。

体检行业也已经成为中央在居民健保方面的顶层设计中的重要内容。

《“健康中国2030”规划纲要》《“十四五”国民健康规划》等政策均明确提出要强化疾病预防控制体系，扩大健康体检覆盖范围，推动健康体检纳入基本公共卫生服务范畴。国务院印发的《关于实施健康中国行动的意见》更明确支持基层医疗机构与专业体检中心协同发展，为民营体检机构下沉市场提供了政策保障。

从市场格局来看，民营机构份额正稳步提升。有研究机构数据显示，截至2023年底，公立医院体检中心占市场份额约69%，民营机构约占24%；预计到2030年，民营机构市场份额有望提升至45%以上。

美年健康作为民营体检龙头，在全国300余个城市布局600余家体检中心，年服务人次超3000万，凭借规模化布局与标准化服务，有望持续抢占公立医院之外的增量市场，尤其是在三四线城市及农村地区——这些区域目前体检渗透率不足40%，增速将高于全国平均水平。

技术将成最宽护城河

从近年美年健康的一系列的资本运作和上下游整合来看，美年健康对于未来体检行业的判断是，必须要占领技术制高点，构筑足够宽的护城河。

事实上，人工智能、大数据、基因检测等技术的应用，成为未来体检机构差异化竞争的核心抓手，这也正是美年健康AI战略能够快速落地的行业背景。、

在行业转型的关键期，美年健康的“AllinAI”战略不仅顺应了行业趋势，更构建了难以复制的核心竞争力。

AI技术的核心是数据，而美年健康在数据积累上具备天然优势。截至目前，公司拥有累计过亿人次的影像数据及超2亿人次的结构化健康数据，沉淀了涵盖体检指标、影像记录、生活方式等多维度的结构化健康数据，这些数据成为AI算法训练的“核心燃料”。

例如，公司推出的“肺结宁”产品，基于千万级肺结节影像数据训练的AI模型，早期肺癌检出率较传统筛查方式显著提升；“脑睿佳”则针对脑血管疾病早筛需求，通过AI算法分析脑部影像数据，为用户提供风险预警与干预建议。这些产品的成功，正是数据优势转化为产品竞争力的直接体现。

不同于部分机构仅在单一环节应用AI技术，美年健康已实现覆盖“检前-检中-检后”全流程的AI赋能，打造了完整的健康管理服务流程。

生态协同拓展边界

当今所有行业巨头，其不断托上下游资源，目的就是为了建立独立的生态，最终产生规模效应，特别是在健康管理这个行业，涉及到医疗、医药的各个方面，任何一个短板都可能决定自己的下限。

AI技术的深度应用打破了体检行业的边界，通过与多领域的生态协同，构建起“体检+”的价值网络，拓展了行业增长空间。

比如美年与商业保险的融合，打开了新的增长空间。公司全资收购保险经纪公司后，为用户提供体检、健康管理、住院保障一体化服务。

更重要的是，体检大数据正赋能商保核保环节。美年健康的体检数据覆盖海量健康人群，与商保客户群重叠度高，通过AI算法分析这些数据，可帮助保险公司优化核保模型，降低赔付率。

对于美年健康而言，尽管当前AI业务收入占比仍仅3.6%，尚未形成规模支撑，但71%的增速已显示出强大的增长潜力；同时，降本增效带来的盈利改善、客户结构优化带来的抗风险能力提升，都为公司未来发展奠定了坚实基础。

从中短期来看，随着第四季度体检旺季的到来，公司到检量有望持续环比改善，AI产品的推广将进一步提升客单价，叠加成本控制的持续见效，盈利能力有望继续优化。

从行业竞争来看，随着行业集中度逐步提升，头部企业将凭借标准化运营、数字化平台建设与差异化产品力，抢占更多市场份额。

（全球市值研究机构深水财经社独家发布，转载引用请注明出处）

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