一、公司概况与研究背景

海信视像科技股份有限公司 作为中国显示产业的领军企业，正站在全球显示技术革命的关键节点。公司采用 "1+(4+N)" 业务组合战略，以智慧显示终端为基石产业，涵盖液晶电视、激光电视、游戏电视、艺术电视等多个细分品类，同时布局激光显示、商用显示、云服务、芯片等四大核心新显示新业务，以及虚拟现实显示、车载显示等新型方向。

在全球显示技术加速迭代的背景下，海信视像凭借在激光显示和 RGB-Mini LED 两大核心技术领域的突破性创新，正在重塑全球显示产业格局。2025 年上半年，公司实现营业收入 272.31 亿元，同比增长 6.95%；归母净利润 10.56 亿元，同比增长 26.63%，盈利能力显著提升。更为重要的是，公司在全球百吋及以上电视市场的出货量份额高达 47.7%，激光电视全球出货量占有率 70.0%，均位居全球第一。

本文将深入剖析海信视像的核心技术创新、业务板块布局以及竞争优势，为投资者和行业观察者提供全面的分析视角。

二、核心技术解析

2.1 激光显示技术原理与创新

2.1.1 激光显示基础原理

激光显示技术被称为第四代显示技术（前三代分别是黑白显示、彩色显示和数字显示），其核心原理是利用激光作为光源实现图像显示，光线经屏幕反射后进入人眼，与人眼观看自然万物的原理一致。这种反射式成像技术相比传统电视主动发光，画面更加柔和自然，具有显著的护眼优势。

海信激光电视采用了独特的超短焦投影技术，通过镜头里的两个镜群完成两次成像过程：第一组镜群首先将 DMD（数字微镜器件）的成像做一次放大，再通过第二组镜群做第二次放大，最终投影到屏幕上。这种设计使得用户可以在 3 米观看距离享受百吋大屏体验，大大节省了空间占用。

在光源技术方面，海信激光影院采用半导体泵浦固态激光工作物质，产生红、绿、蓝三种波长的连续激光作为彩色激光电视的光源，通过电视信号控制三基色激光扫描图像。这种RGB 三色纯净激光技术直接发射三原色光源，能够覆盖 107% BT.2020 超广色域，远超普通电视 72% NTSC 的色域范围，色彩精准度 ΔE≈1，达到专业级水准。

2.1.2 海信激光显示技术突破

海信在激光显示技术上的最大突破体现在 2025 年推出的探索 X1 系列产品上。该系列首次搭载与 IMAX 级影院同源的激光放映核心组件 —— 双 MCL39 激光器与 14.5° SST 架构 DMD 芯片。

MCL39 激光器技术是海信激光显示的核心创新。探索 X1 Ultra 采用 2 颗 ML39 工业级激光器，单颗输出功率达到普通家用激光电视的 3 倍，配合与 IMAX 影院同架构的 0.66 英寸 DMD 芯片，实现了像素级光控精度。这种工业级激光器的应用，使得海信激光电视的峰值亮度可达 1200nits，而暗场细节却能精准控制在 0.005nits，动态范围达到影院级标准。

14.5° SST 架构 DMD 芯片是海信的另一项重要技术突破。这一芯片较传统 ±12° 偏转增加 20.8% 的机械行程，通过空间对称应力释放结构（SST）实现三点支撑微镜阵列，使单次翻转响应时间大大缩短。芯片拥有超过 200 万个微镜，可实现像素级控光，配合航天级散热架构，确保长时间观影时画质的稳定与清晰。

在屏幕技术方面，海信探索 X1 Ultra 首次实现了纳米光谱选择屏的应用。该屏幕采用多层纳米级光学镀膜，表面分布着 2.8 亿个菱形微结构，每个结构都能对特定波长光线进行折射与吸收。实验数据显示，在 500lux 环境光下，屏幕反射率较传统菲涅尔屏降低 67%，而激光光谱透过率仍保持 92% 以上。这种物理结构创新消除了传统抗光屏的 "可视角度甜区"，即便在 178 度侧视角度下，色彩偏离度 ΔE 仍控制在 1.2 以内。

2.1.3 激光显示技术优势总结

海信激光显示技术的核心优势可以归纳为以下几个方面：

画质表现卓越：RGB 三色纯净激光光源实现 107% BT.2020 超广色域覆盖，色彩精准度 ΔE≈1，峰值亮度达 1200nits，动态对比度达到 240,000:1。

护眼效果显著：采用反射式成像原理，光线柔和不刺眼，获得德国莱茵认证 0 有害蓝光、0 辐射、0 频闪，特别适合长时间观影和儿童观看。

空间利用率高：超短焦投影技术使得百吋大屏仅需 3 米观看距离，相比传统液晶电视节省约 70% 的空间占用。

能效表现优异：相比传统投影和液晶电视，海信激光电视在同等画质下功耗降低 30% 以上，具有明显的节能环保优势。

2.2 RGB-Mini LED 技术原理与优势

2.2.1 RGB-Mini LED 技术基础原理

RGB-Mini LED 技术代表了液晶显示技术的重大革新，其核心在于从传统单色背光向 RGB 三色背光的技术跨越。传统电视依赖单一白色或蓝色背光光源，需通过量子点或荧光粉进行二次色彩转换，这种 "二手调色" 方式导致色域受限、能耗高且易出现光色偏差。

RGB-Mini LED 直接采用红、绿、蓝三原色独立背光光源，每颗灯珠都是独立发光的，无需量子点二次转换，实现了 "一手直出" 的原色呈现。这种技术架构下，当画面显示红色时，绿、蓝灯珠可以 "休息"，而传统电视的背光光源则持续工作，因此 RGB-Mini LED 比 QD-OLED 及传统 Mini LED 节能 20% 以上。

在技术实现上，RGB-Mini LED 将传统侧入式背光升级为直下式矩阵，使用尺寸更小、数量更多的 LED，并将背光划分为上千乃至上万个独立分区进行局部调光。海信 RGB-Mini LED 采用 RGB 三基色光源且分区控光控色的液晶显示技术，可以通过独立控制 RGB 三色光源的发光亮度，混合产生所需亮度和丰富颜色，真正做到 "三基色生万亿色"。

2.2.2 海信 RGB-Mini LED 技术创新

海信在 RGB-Mini LED 技术上的创新主要体现在 **"两颗芯" 技术突破 **：

信芯 AI 画质芯片 H7是海信 RGB-Mini LED 技术的大脑。这颗芯片耗时三年研发，是全球首颗 RGB 光色同控 AI 画质芯片，首次突破了行业光色同控难题。从单色背光到三色背光，控光难度呈指数级增长，信芯 AI 画质芯片 H7 能够让 RGB 三原色光的强度、时序、位置精准同步，攻克了行业长期存在的串扰难题。

在具体性能上，信芯 AI 画质芯片 H7 支持行业量产最高的3×10240 分区控制，是行业尚未量产公版芯片能力的近 2 倍；实现行业最高的108bits 控色精度，首次突破 "光色无法同时精准控制" 的行业难题，色彩准确性提升 68%，控色更精准、调亮不偏色、色彩更鲜亮。

RGB-Mini LED 背光芯片是海信的另一项核心技术突破。海信成功研发出全球领先的高性能 RGB-Mini LED 芯片，解决了三基色光源 "发光效率低、寿命短、色纯度不足" 等行业性难题，将发光效率提升 15%。

最新升级的 RGB-Mini LED 发光芯片实现了120% 的亮度提升、30% 的画面均匀度提升，同时通过硬件级设计减少 42% 有害蓝光，兼顾画质与护眼。在关键指标上，海信 RGB-Mini LED 芯片实现了发光效率提升 15%、高湿环境寿命延长 66%、三色芯片发光一致性提升 50%、G 芯片光谱纯度提高 27%。

2.2.3 RGB-Mini LED 技术优势分析

海信 RGB-Mini LED 技术相比传统显示技术具有以下显著优势：

色域表现突破：实现 97%-100% BT.2020 色域面积，比传统 Mini LED 提升 20% 以上，色彩体积达到 91.3%，色纯度接近 100%，在色彩纯度、色域面积、色彩体积、控色精度等关键指标上全面超越了 QD-OLED、QD-Mini LED 等技术。

能效大幅提升：相比 QD-OLED 及传统 Mini LED 节能 20% 以上，在实现更高画质的同时降低了能耗，彻底颠覆了人们对显示技术 "高画质必然高能耗" 的传统认知。

画质精准控制：通过 RGB 光色同控算法，实现了从显示场景 AI 分析识别到 AI 自适应控光，再到高精度控色的全流程精准控制，HDR 电影的暗部色彩细节表现较传统电视提升 20% 以上，运动画面背光同步速度提升 25%，实现 0 延时。

尺寸无限制：突破了 OLED 技术的尺寸限制，海信 RGB-Mini LED 电视可实现全球最大的 116 吋规格，而 OLED 电视目前最大尺寸仅为 83 吋，为大屏显示市场打开了新的增长空间。

三、业务板块全景分析

3.1 智慧显示终端业务

智慧显示终端是海信视像的基石产业，2025 年上半年该业务实现营收 237.97 亿元，占总营收的 87.4%。公司产品涵盖液晶电视、激光电视、游戏电视、艺术电视等多个细分品类，满足不同消费场景与用户群体需求。

在大屏化战略推动下，海信视像取得了显著的市场成绩。2025 年上半年，公司 98 英寸及以上产品全球出货量同比增长 85.29%，Mini LED 产品出货量同比增长 108.24%。在国内市场，海信系电视在全渠道百吋及以上市场的零售量与零售额占有率分别达 41.65% 和 48.66%，蝉联第一；75 英寸及以上、85 英寸及以上大屏产品的市场占有率均保持行业第一。

在高端化布局方面，海信视像通过技术创新持续提升产品附加值。公司线下及线上高端额占有率分别为 43.15%、34.88%；全渠道 Mini LED 海信系零售量和零售额分别为 33.95%、34.98%，持续领跑行业。

3.2 激光显示业务

激光显示业务是海信视像的核心优势业务，围绕家庭、商用、车载三大场景，已形成激光电视、智能投影、商用投影、车载投影等成熟产品线。

激光电视业务表现尤为突出。2025 年上半年，海信激光电视全球出货量占有率达到 70.0%，稳居全球第一。公司推出的探索 X1 系列激光电视产品，其光学效率和能效大幅提升，获得行业唯一的 "家庭电影放映设备" 认证。其中探索 X1 Ultra 百吋全屏画面亮度达到了 1000nits，创造了激光电视亮度新纪录。

智能投影业务快速增长。Vidda 智能投影持续深耕 4K 三色激光赛道，在 4000 元及以上市场销售额占比达到 24.25%，同比提升 4.7 个百分点。2025 年上半年，Vidda 智能投影全球出货量同比增长超 90%。

商用投影业务占据领先地位。在 4K 激光商用投影市场，海信占比高达 61%，位居行业第一。公司为企业提供 384 分区全阵列动态背光的商用巨幕，实现独立 384 个硬件分区精细控制，刷新率提升 2.4 倍，画面不拖尾、不卡顿，适用于企业审片会、视频物料展示等场景。

3.3 Mini LED 电视业务

Mini LED 电视业务是海信视像增长最快的业务板块之一。作为 RGB-Mini LED 电视的开创者，海信已推出 UX 和 U7S Pro 系列两大 RGB-Mini LED 产品组合。

UX 系列旗舰产品代表了海信在 RGB-Mini LED 技术上的最高成就。全球首款 116 英寸 RGB-Mini LED 电视 UX 搭载信芯 AI 画质芯片 H7 优化算法，实现 100% BT.2020 高色域、100% 色纯度及低蓝光护眼，支持 3×10240 分区控制和 108bit 高精度控色。

U7S Pro 系列于 2025 年德国 IFA 展全球首秀，搭载全新升级的 "双芯" 组合，完整承袭 RGB-Mini LED"超高色彩、超高亮度、超广视角、超低能耗" 等核心优势。该系列提供 75 英寸、85 英寸、100 英寸三种规格，计划于 9 月底量产上市。

E8S Pro 系列主打影音 / 游戏旗舰，刷新率最高可达 330Hz，采用全新 RGB Mini LED 面板，配备 9360 个控光控色分区，特别适合追求极致画质和流畅体验的用户。

3.4 商用显示业务

商用显示是海信视像重点发展的新显示新业务之一。公司为客户提供交互式触控平板、数字标牌、LED 和会议电视等全系商用显示产品，业务已辐射至 60 余个国家及地区。

2025 年上半年，商用显示业务实现海外收入同比增长 43%，展现出强劲的国际化发展势头。公司还主持编写《室外 Mini/Micro LED 显示屏通用技术要求》团体标准，填补了该领域标准空白，进一步巩固了技术领先地位。

在产品创新方面，海信商用显示推出了 Vision Hub 智享款 S 系列百吋商用巨幕，采用无广商用巨幕传屏技术，拥有 95% 电影级广色域，让商业显示更出色。

3.5 芯片业务

芯片业务是海信视像的技术支撑和利润增长点。2025 年上半年，公司发布了自研的 RGB 光色同控 AI 画质芯片 H7，并应用在多款中高端电视机型中，形成技术领先带来的差异化市场优势。

在 LED 芯片领域，海信自研的高性能 RGB-Mini LED 背光芯片被应用于 RGB-Mini LED 电视；Mini COB 多层氧化物控光技术和 Mini RGB 混排方案得到行业认可，进一步开拓海内外客户，带动背光芯片业务营收同比增长约 400%。

海信在保持电视 Tcon 芯片细分领域全球领导地位的同时，在显示器 Tcon 芯片细分领域也跻身全球头部。公司通过持续的技术创新和产品升级，不断提升在全球显示芯片市场的竞争力。

3.6 新显示新业务整体表现

2025 年上半年，海信视像新显示新业务（激光显示、商用显示、云服务、芯片等）实现主营业务收入 34.34 亿元，同比增长 7.43%。虽然占总营收比重相对较小，但增长势头良好，是公司未来发展的重要增长引擎。

在Micro LED 领域，公司攻克传统 LED 直显难以满足家用级 EMC 认证的难题，推动 Micro LED 大尺寸产品率先进入家用场景。公司发布的 136 英寸和 163 英寸 Micro LED 电视，凭借其卓越的画质和巨幕体验，引领 Micro LED 商业化进程与规模化应用浪潮。

在AI/AR 智能终端方面，海信视像依托自研 AI 架构与 Micro LED 微显示技术双引擎驱动，积极布局 AI/AR 智能终端产品，开发支持智能场景感知的 AI 智能耳机及轻量化 AI 眼镜。同时，公司联合福耀科技大学加快具身智能机器人研发，进一步开拓未来增长空间。

四、竞争优势分析

4.1 技术领先优势

海信视像在技术创新方面建立了显著的领先优势，特别是在激光显示和 RGB-Mini LED 两大核心技术领域实现了从跟跑到领跑的转变。

在激光显示技术方面，海信是全球唯一实现激光电视大规模产业化的企业，拥有从光机设计、激光器制造到整机集成的完整技术体系。公司累计获得激光显示相关专利超过 500 项，其中发明专利占比超过 70%。海信激光电视在全球市场占有率达到 70%，远超其他竞争对手，形成了明显的技术和市场双重壁垒。

在RGB-Mini LED 技术方面，海信作为该技术的开创者和持续引领者，建立并发布了多基色显示分级分类标准，定义 RGB-Mini LED 的核心标配是 RGB 独立发光芯片 + 光色同控独立画质芯片。海信 RGB-Mini LED 入选《科技日报》"十四五" 硬核成果案例，是显示领域唯一入选的科技成果，获得中国工程院院士丁文华评价："RGB 三维控色技术难题的攻克，为全球显示产业技术革命打开全新的想象空间"。

4.2 产品差异化优势

海信视像通过持续的技术创新和产品升级，形成了明显的产品差异化优势。

在大屏化产品方面，海信在全球百吋及以上电视市场的出货量份额高达 47.7%，98 英寸及以上、100 英寸及以上产品全球份额分别为 28.90% 和 47.70%，均位列第一。公司推出的 116 英寸 RGB-Mini LED 电视 UX 是全球最大尺寸的量产 RGB-Mini LED 电视，而竞争对手 TCL、三星等品牌的同类产品最大尺寸仅为 115 英寸。

在技术路线差异化方面，海信坚持 "技术立企" 战略，在激光显示和 RGB-Mini LED 两条技术路线上都取得了突破性进展。相比之下，TCL 主要聚焦 QD-Mini LED 技术，三星和索尼则在 OLED 和 QLED 技术上发力，海信的技术布局更加多元化和前瞻性。

4.3 市场地位优势

海信视像在全球和中国市场都占据了领先地位，形成了强大的品牌影响力和市场号召力。

在全球市场，海信系电视 2025 年上半年全球市占率达 14.38%，同比提升 0.57 个百分点。在北美、欧洲、日本市场，海信的 Mini LED 产品出货占比分别为 5.90%、9.50%、7.90%，皆较 2024 年上半年提升 1-2 个百分点。

在中国市场，海信系电视中国内地零售额和零售量市占率分别为 29.96% 和 25.73%，均稳居中国内地市场第一。公司已经连续 9 年位居 BrandZ™中国全球化品牌 10 强，并蝉联榜单电视品牌最高排名。

4.4 品牌影响力优势

海信视像通过与顶级赛事 IP 合作，大幅提升了全球品牌影响力。2025 年上半年，凭借与欧洲杯、世俱杯等赛事 IP 及《黑神话：悟空》等现象级游戏 IP 合作，海信视像的全球品牌影响力不断提升。

奥维数据显示，世俱杯开赛首周，海信 100 吋及以上大屏电视国内销量同比增长超 100%，美国、加拿大、英国等重点市场百吋电视销量同比增长 66%。据益普索调研数据统计，世俱杯赛后海信品牌海外认知度大幅提升至 71%。

通过《黑神话：悟空》游戏合作，海信在核心社媒平台主机游戏人群渗透率提升 17.9 个百分点，旗舰产品实现圈层突破，进一步扩大了品牌影响力。

4.5 全球化布局优势

海信视像建立了完善的全球化运营体系，在全球范围内设立 9 个生产基地和 13 个研发中心，建立起完善的海内外协同开发流程和机制，大幅提升研发效率及产品竞争力。

公司在海外市场的表现尤为突出。2025 年 1-8 月，海信激光电视海外市场（中国和日本以外）销量增长 85%，销售额增长 64%。在日本市场，海信系电视市场占有率排名第一；在东盟市场，业务规模同比增长逾 20%；在北美、欧洲、中东非市场销量均排名前三。

五、与主要竞争对手对比分析

5.1 与 TCL 的技术路线对比

TCL 作为国内显示产业的重要竞争对手，在技术路线选择上与海信存在明显差异。

在Mini LED 技术方面，TCL 采用 QD-Mini LED 技术路线，在 Mini LED 背光层与液晶面板间加入量子点膜，实现 10 亿色显示与 98% DCI-P3 广色域。TCL Q10K Pro 采用 5184 分区 QD-Mini LED+TCL 全域光晕控制技术 + 144Hz 原生刷新率，峰值亮度达到 5500nits。

相比之下，海信采用RGB-Mini LED 技术，直接使用红、绿、蓝三原色 Mini LED 芯片，无需量子点二次转换，实现了 100% BT.2020 高色域、100% 色纯度，在色彩表现上更具优势。海信 RGB-Mini LED 支持 3×10240 分区控制，是 TCL Q10K Pro 分区数的近 6 倍，控光精度更高。

在市场策略上，TCL 推出了万元以内 RGB Mini LED 电视 Q9M 系列，成为当前市场上价格最低的 RGB-Mini LED 电视，试图通过价格优势抢占市场。而海信则坚持高端化路线，UX 系列 116 英寸产品售价超过 10 万元，U7S Pro 系列定位中高端市场，通过技术领先性获取更高的产品溢价。

5.2 与三星的技术竞争分析

三星作为全球显示产业的领导者，在技术创新和市场影响力方面都具有强大实力。

在显示技术方面，三星主要依靠 QLED 量子点技术，在 85DU8000 等机型中实现 10 亿级色彩表现与抗反射涂层的突破，成为亮色场景的标杆。三星还展示了 115 英寸 Micro RGB 电视，基于自研 Micro RGB 技术，尺寸小于 100μm 的红、绿、蓝光 Micro LED 精细排列，具有 4K 分辨率、144Hz 可变刷新率，约 15000 个调光区域。

海信在激光显示技术上具有明显优势。海信激光电视采用 LPU 数字激光引擎和 RGB 三色纯净激光光源，色域值高达 151% DCI-P3（百寸为 99% DCI-P3），几乎是目前行业色域最大值。海信星光 S1 还具备 0 有害蓝光、低反射和零眩光等护眼技术，在健康显示方面领先于三星。

在RGB-Mini LED 技术上，海信作为技术开创者，已经实现大规模量产，而三星仍处于技术研发阶段，预计要到 2026 年才能推出相关产品。海信在这一技术领域的先发优势将在未来 1-2 年内转化为市场份额优势。

5.3 与索尼的画质技术对比

索尼在显示技术领域一直以画质表现著称，是海信在高端市场的主要竞争对手。

在画质技术方面，索尼凭借 XR 认知芯片和特丽魅彩技术，在图像处理和色彩表现上具有传统优势。索尼在 2025 年 IFA 上展示了 RGB Mini LED 电视原型机，峰值亮度达 4000 尼特，DCI-P3 色域覆盖超 99%，BT.2020 约 90%，计划在 2026 年 1 月 CES 展会上推出首款商用产品。

海信在画质处理技术上通过信芯 AI 画质芯片 H7 实现了弯道超车。海信的动态补偿算法比索尼便宜 50%，但在体育赛事无拖影方面表现相当，实测《世界杯》射门轨迹零模糊。海信还通过精准分割画面区域，独立优化色彩与对比度，实测人像肤色误差＜3%，暗场细节提升 200%，避免 "死黑一片"。

在性价比方面，海信具有明显优势。海信 120 英寸抗光屏 + 400 尼特亮度的激光电视，成本仅为同尺寸液晶电视的 1/3，而画质表现却能与索尼高端产品相媲美。

5.4 综合竞争优势总结

通过与主要竞争对手的对比分析，海信视像的竞争优势可以总结为以下几个方面：

技术创新领先：海信在激光显示和 RGB-Mini LED 两大前沿技术领域都实现了突破性创新，特别是 RGB-Mini LED 技术领先竞争对手 1-2 年，形成了明显的技术代差优势。

产品矩阵完整：海信拥有从入门级到旗舰级的完整产品矩阵，覆盖激光电视、Mini LED 电视、OLED 电视等多种技术路线，能够满足不同消费群体的需求。

市场策略灵活：海信在坚持高端化战略的同时，也通过技术创新不断降低成本，推出更具性价比的产品。例如激光电视成本仅为同尺寸液晶电视的 1/3，大幅提升了产品竞争力。

全球化布局完善：海信在全球拥有 9 个生产基地和 13 个研发中心，建立了完善的全球化运营体系，在海外市场的表现持续提升。

六、投资价值与发展前景

6.1 财务表现分析

海信视像在 2025 年上半年交出了一份亮眼的成绩单，展现出强劲的盈利能力和经营质量。

从财务数据可以看出，海信视像的盈利能力显著提升，归母净利润增速（26.63%）远超营收增速（6.95%），显示出公司产品结构优化和技术升级带来的价值提升。经营活动现金流大幅增长 48.59%，达到 18.02 亿元，反映出公司良好的现金管理能力和经营质量。

6.2 行业发展趋势

显示产业正处于技术变革的关键时期，多重趋势为海信视像带来了巨大发展机遇。

大屏化趋势加速：2025 年上半年全球 98 英寸及以上电视产品出货量同比增长 109.30%，国内增长 123.50%，整体呈现大屏化趋势。海信在大屏市场的领先地位将充分受益于这一趋势。

Mini LED 技术爆发：全球 Mini LED 电视出货量达 480 万台，其中中国市场出货量 216 万台，同比增幅分别超过 150% 和 200%。海信作为 RGB-Mini LED 技术的开创者，将在这一高速增长的市场中占据有利位置。

激光显示市场扩张：激光显示作为第四代显示技术，正处于从导入期向成长期过渡的关键阶段。海信凭借 70% 的全球市场占有率，有望充分受益于市场规模的快速扩张。

6.3 技术发展前景

海信视像在技术创新方面的持续投入和突破，为公司未来发展奠定了坚实基础。

在RGB-Mini LED 技术方面，海信已经攻克了光色同控芯片与算法、高光效与高可靠性 LED 发光芯片的 "两芯" 难题，实现了液晶显示从传统单色背光到 RGB 三色背光、从单一亮度控制到光色同控的重大跨越。这一技术突破不仅提升了产品竞争力，也为全球液晶显示产业升级明确了新的技术方向。

在激光显示技术方面，海信将继续深化与 IMAX 等顶级影院技术的合作，探索更高亮度、更高对比度的激光显示方案。同时，公司还在布局激光显示在车载显示、AR/VR 等新兴领域的应用。

在AI 技术融合方面，海信作为 AI 电视领域的领导品牌，通过自研芯片、大模型算法及场景化应用，构建 "端 - 云 - 芯" 一体化 AI 能力体系，推动电视从单一显示设备向家庭智能中枢演进。

6.4 风险因素分析

投资海信视像也需要关注以下风险因素：

技术迭代风险：显示技术发展迅速，新技术不断涌现，公司需要持续投入研发以保持技术领先地位。特别是在 Micro LED、OLED 等竞争技术快速发展的背景下，技术路线选择的正确性将直接影响公司未来发展。

市场竞争加剧：随着 RGB-Mini LED 技术的成熟，越来越多的竞争对手将进入这一市场，价格竞争可能加剧，影响公司的盈利能力。

原材料价格波动：显示产业对上游原材料依赖度较高，LED 芯片、光学材料等价格波动将影响公司的成本控制能力。

汇率波动风险：公司海外业务占比不断提升，人民币汇率波动将对公司的海外收入和利润产生影响。

6.5 观察建议

基于以上分析，我们对海信视像给出以下观察建议：

观看逻辑：

1. 技术领先优势明显：公司在激光显示和 RGB-Mini LED 两大核心技术领域实现了从跟跑到领跑的转变，技术壁垒高，竞争优势可持续。
2. 市场地位稳固：全球激光电视市占率 70%，百吋以上电视市占率 47.7%，国内市场份额近 30%，龙头地位难以撼动。
3. 财务表现优异：2025 年上半年归母净利润增长 26.63%，经营现金流增长 48.59%，盈利能力和经营质量双提升。
4. 成长空间广阔：受益于大屏化、Mini LED、激光显示等多重行业趋势，公司未来 3 年营收和利润有望保持 15% 以上的复合增长率。

风险提示：关注技术迭代风险、市场竞争加剧、原材料价格波动等因素对公司业绩的影响。

七、总结与展望

海信视像作为中国显示产业的领军企业，正处于技术创新和市场扩张的关键时期。公司通过在激光显示和 RGB-Mini LED 两大核心技术领域的突破性创新，建立了显著的竞争优势。2025 年上半年，公司实现营收 272.31 亿元，归母净利润 10.56 亿元，同比增长 26.63%，展现出强劲的发展势头。

展望未来，海信视像有望在以下几个方面实现新的突破：

技术创新持续领先：随着 RGB-Mini LED 技术的大规模量产和激光显示技术的不断升级，海信将继续巩固在显示技术领域的领先地位，为全球消费者带来更优质的视觉体验。

市场份额稳步提升：凭借技术优势和品牌影响力，海信有望在全球市场特别是海外市场实现份额的持续提升，成为真正的全球化显示产业领导者。

新业务拓展加速：在 AI 技术融合、Micro LED、AR/VR 等新兴领域，海信已经进行了前瞻性布局，有望培育新的增长引擎。

对于观察者而言，海信视像是一个具有长期观察价值的优质标的。公司不仅拥有扎实的基本面和领先的技术优势，更重要的是站在了显示技术革命的风口，有望在未来 3-5 年内实现跨越式发展。建议观察者逢低积极播种，分享中国显示产业崛起的红利。

对于行业观察者而言，海信视像的发展路径代表了中国制造业转型升级的成功范例。从技术跟随到自主创新，从国内市场到全球布局，海信视像用实际行动证明了中国企业在高端制造领域的创新能力和竞争实力。