中国东航的前世今生：王志清掌舵下航空业务领航，客运营收占比高，旅游升温助力扩张新局

AI科技 2025年11月05日 03:35 3 admin

来源：新浪证券-红岸工作室

中国东航是中国三大国有骨干航空公司之一，核心业务为航空客、货、邮、行李运输等服务，坐拥京沪“两市四场”双核心枢纽，且拥有规模大、模式领先的宽体机队。公司成立于1995年4月14日，于1997年11月5日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于上海。

中国东航的主营业务涵盖航空客、货、邮、行李运输业务及延伸服务、通用航空业务、航空器维修、航空设备制造与维修、国内外航空公司的代理业务。所属申万行业为交通运输 - 航空机场 - 航空运输，所属概念板块包括民用航空、中特估、H股核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第三，净利润行业第四

2025年三季度，中国东航营业收入达1064.14亿元，行业排名3/8。行业第一名南方航空营收1376.65亿元，第二名中国国航营收1298.26亿元，行业平均数为586.2亿元，中位数为354.59亿元。主营业务构成中，客运服务收入618.13亿元，占比92.50%；货运服务收入25.77亿元，占比3.86%；退票费手续费收入11.61亿元，占比1.74%；其他8.54亿元，占比1.28%；地面服务收入4.17亿元，占比0.62%。当期净利润为22.65亿元，行业排名4/8，行业第一名南方航空净利润39.96亿元，第二名海航控股净利润29.76亿元，行业平均数为18.6亿元，中位数为18.11亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度中国东航资产负债率为84.86%，去年同期为85.22%，高于行业平均75.72%。从盈利能力看，当期毛利率为7.29%，去年同期为6.32%，低于行业平均12.66%。

董事长王志清履历丰富，任职经验深厚

中国东航控股股东为中国东方航空集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长王志清，男，现任公司董事长、党委书记，中国东航集团董事长、党组书记，管理学博士，中共二十大代表。他于1988年加入民航业，拥有丰富的民航管理经验，还担任上海市第十六届人民代表大会常委会委员。总经理高飞，男，土家族，1976年8月出生，现任中国东方航空集团有限公司董事、总经理、党组副书记，曾在南航任职。

A股股东户数较上期增加152.87%

截至2012年12月31日，中国东航A股股东户数为24.96万，较上期增加152.87%；户均持有流通A股数量为3.12万，较上期增加925.99%。截止2025年9月30日，十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司位居第八大流通股东，持股4.30亿股，持股数量较上期不变；香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股2.95亿股，相比上期减少545.24万股。

中银国际证券指出，中国东航是中国三大国有骨干航空公司之一，坐拥京沪“两市四场”双核心枢纽，拥有中国规模最大、商业和技术模式领先的宽体机队。业务亮点有：1. 建设现代化年轻机队，剔除疫情影响运力投放总体呈增长趋势，且RPK位于国内前列。2. 主营业务为航空客运服务，常态下客运业务占总营收超九成。3. 今年前9月，航空煤油均价较去年同期下降，有利于提升公司的盈利能力。该机构首次覆盖，给予公司增持评级，预计公司2025 - 2027年的营业收入为1431.82/1521.07/1594.99亿元，实现归母净利润14.05/45.28/70.55亿元。国泰海通证券指出，公司2025Q2继续大幅减亏，预计全年将扭亏为盈。业务亮点有：1. 运投增速领跑，截至6月底公司机队规模同比 +3%，国际增班周转提升保障上半年ASK同比 +7.5%，大航居首。2. Q2座收改善，上半年客座率同比 +3.6pct，再创新高且领跑行业。3. 燃油缩减留存，上半年国内航油均价同比 -13%，其中Q2同比 -17%，淡季供需恢复良好保障燃油缩减大比例留存。该机构维持增持评级，下调2025 - 26年净利预测至11/48亿元，新增2027年预测88亿元，维持目标价5.94元。

中国东航的前世今生：王志清掌舵下航空业务领航，客运营收占比高，旅游升温助力扩张新局

图：中国东航营收及增速

图：中国东航净利润及增速

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