利润剧增220%，半导体小寡头，突出重围！

AI科技 2025年10月28日 19:59 0 admin

半导体封测，是一个“熟悉的陌生人”。

它既没有光刻那么“高端大气上档次”，又不如芯片设计那般“低调有内涵”。

可事实上，默默无闻的封装测试反而才是第一个有可能冲出技术包围圈，实现国产技术反超的环节。

在长电科技、华天科技、通富微电占据了我国绝大多数市场份额的情况下，伟测科技、晶方科技、利扬芯片、甬矽电子、精测电子等二梯队厂商的业务拼杀依然十分激烈。

其中，伟测科技凭借“晶圆封测+芯片成品封测”的业务架构与超前的产能布局，以2倍于行业的营收增速突出重围。

伟测科技到底是如何在“前有狼后有虎”的封测市场中拼杀出来的？

超过行业的营收增速

数据对比是最为直观的体现。

从收入层面上看，2025年前三季度伟测科技46.22%的营收增速是同梯队企业中最高的；但收入金额方面则是甬矽电子规模最大，以31.70亿元登顶。

而从业务构成上来讲，伟测科技不同于友商们在封测技术内的深耕，而是将视野切换至“晶圆测试+芯片成品测试”这种更为宽广的业务范围上。

2024年，伟测科技的芯片成品测试业务占比已经超过了35%，50.07%的营收增速也超过公司晶圆测试主业（38.91%），成为推动公司业绩增长的主要动力。

按照伟测科技2025年三季度报的叙述，公司收入快速增长的逻辑很简单，主要是受益于AI、智能驾驶、消费电子带来的先进封装测试需求提升，以及国产替代加速带动本土测试需求的增加。

简单来说，公司的业绩增长是受益于下游需求推动而形成的“被动增长”，而伟测科技现有产线的产能利用率已经超过95%，逼近100%。

如果按照这个逻辑，那伟测科技的营收增速应该与其他几家友商的平均增速一样，维持在行业平均水平，也就是25%左右。

但事实上，公司营收增速却超出行业平均增速约20个百分点，说明伟测科技的业绩增长除去行业需求复苏的因素以外，还有其他的原因。

众所周知，2021-2023年全球半导体行业处在“去库存”的状态，除技术稀缺、规模较大的头部企业外，芯片产业链中下游的企业大多处于部分产能闲置的状态。

因此当2025年下游需求复苏时，原本闲置的产能被重新利用起来，企业营收自然而然就升高了，上述其余四家公司几乎一致的业绩增速也从侧面佐证了这一点（业绩自然回升的程度是相似的）。

那么问题的关键，在于伟测科技2025年几乎被拉满的这部分产能，究竟是之前的闲置产能，还是公司的新建产能？

先于行业的产能布局

针对这一点，伟测科技在2025年三季度报中有一句简短的描述：“公司前瞻性高端测试产能扩张策略”。

通过遍历公司近几年来的固定资产与在建工程，我们可以看伟创科技的扩产，确实是提前于需求爆发的。

自2023年开始，伟创科技的在建工程就从1亿元左右提升至5亿元以上，公司固定资产净额也迅速从2022年底的13.06亿元攀升至2025年三季度末的39.97亿元。

2022年至2024年，公司固定资产净额增加了15亿元；但这三年净利润分别为2.44亿元、1.18亿元以及1.28亿元，加起来仅有4.9亿元，这多余的钱是从哪里来的？

事实上，伟测科技用于产线建设的资金主要是借款与募集资金这两种来源。

先看借款，公司2022年至2025年三季度的短期借款几乎保持不变，最大的变动来自于2024年度的长期借款，从2023年末的4.77亿元陡增至13.56亿元。

而仔细来看，伟测科技2024年多出来的长期借款主要为保证款及抵押贷款，较2023年多出8.4亿元，其次是4940万元的信用贷款。

除此之外，伟测科技作为一家2022年10月才上市的企业，在IPO阶段公司设定了三个投资项目，分别为产能、研发中心的建设以及补流项目。

将投向产能建设的4.9亿元IPO募集资金与2024年公司新增的8.4亿元长期贷款相加，约13亿元的金额基本上与公司近三年的固定资产净额的增加幅度（15.8亿元）相符。

也就是说，伟测科技的扩产计划确实是由来已久，2025年满产的产线并不全是之前空置的“闲置产能”，其中也包含刚建成的产线。

而不管公司的扩产是“歪打正着”，还是管理层自述的“前瞻性扩产”，伟测科技的产能确实承接住了2025年的下游需求复苏。

从结果来看，确实跑赢了同行，也跑赢了行业。

结语

总的来看，集成电路测试行业具有“大者恒大” 的客观规律，除了技术水平以外，测试产能规模是集成电路测试企业的核心竞争力之一。

毫无疑问，伟测科技就是抓住了这一点，在聚焦高端芯片与先进封装测试技术研发的同时积极扩产，即使是前几年行业需求低迷的时刻也没有停下扩产脚步。

最终，随着AI 算力、智能驾驶需求爆发及国产替代的加速，全球芯片库存消耗进度即将完成，下游市场需求迎来反弹。

而伟测科技刚好凭借接近100%的产能利用率，成为我国第二梯队封测企业中增长最为迅速的那一个；在规模与同行几乎持平的情况下，营收增速几乎是行业平均的两倍。

展望未来，伟测科技的产线建设还没有完全完成，营收的增长速度预计将继续保持一段时间。

目前看来，在波谲云诡的半导体市场中，伟测科技走对了第一步；接下来是all in高端封测技术，还是继续扩产，才是公司管理层面临的真正考验。

今日抵达无锡！这波很猛！

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