12年亏15亿，3D龙头刚翻身就腰斩研发费用，苹果华为要趁机赶超？

排行榜 2025年10月21日 12:13 0 aa

前言

10月16日，奥比中光的业绩预告炸了锅！

前三季度狂赚1.08亿，同比直接扭亏为盈，营收更是翻倍增长到7.14亿。

要知道，这家被称作“3D视觉第一股”的公司，从2013年成立到2024年，累计亏损超15亿，2022年上市时还在倒贴钱研发。

一边是多年亏损后的首次盈利，一边是研发投入占比从108%暴跌到20%，更要命的是，它押宝的人形机器人市场还没真正爆发。

这波逆袭到底是苦尽甘来，还是暴风雨前的假象？

谁给的“翻身钱”？

奥比中光的盈利密码，说白了就是“下游终于长大了”。

在2024年之前，3D视觉就是个“叫好不叫座”的技术。

明明能解决二维视觉怕光、识别不准的问题，却只能用在苹果人脸识别、体感游戏这些小众场景里。

2024年成了转折点，机器人行业突然“开窍”了。

自动搬运的AMR机器人、工厂里的机械臂，还有会做家务的家用机器人，都需要3D视觉这双“眼睛”来认路、避障、抓东西。

奥比中光顺势抱紧了各大机器人厂商的大腿，服务机器人领域有普渡、擎朗，工业机器人领域有斯坦德、优傲UR，连优必选这样的人形机器人巨头都在和它合作测试。

更关键的是，规模上去了，成本就下来了。

公司毛利率一直稳定在40%以上，以前赚的钱全砸进了研发，现在营收翻倍，研发花的钱占比自然降了，净利率也就跟着转正了。

是“节流”还是“自断后路”？

不过，这波盈利里始终藏着隐患，研发投入占比从2022年的108%，一路跌到2025年上半年的20.94%。

这事儿在科技圈掀起了大讨论，支持者和反对者吵得不可开交。

支持方觉得这是“明智之举”。

3D视觉行业早期就是“烧钱黑洞”，从零部件到算法都要自己从零造，奥比中光前几年砸的钱已经建起了技术壁垒，现在产业链成熟了，没必要再维持超高研发强度。

财信证券就说，它的前期投入阶段结束了，该进入赚钱期了。

但反对者更担心“后劲不足”。

这个行业里全是狠角色，全球有苹果、英特尔这样的科技巨头，国内华为也在虎视眈眈。

更要命的是，技术更新比翻书还快，客户对精度、抗干扰能力的要求越来越高。

现在英特尔都成了它的合作伙伴，要是研发跟不上，说不定哪天就被反超了。

200亿美元蛋糕能吃到嘴吗？

奥比中光自己显然信心十足，已经把“机器人视觉”当成了第二增长曲线，甚至喊出要做视觉领域的“台积电”。

东吴证券给画了个大饼，要是家庭、仓储、制造业的机器人替代率达标，全球3D视觉模组市场能有200亿美元，而且人形机器人根本离不开这玩意儿，没有替代品。

但理想很丰满，现实有点骨感。

上海交大的专家说了，现在头部人形机器人公司一年也就交付几百上千台，大多用来做演示，离大规模量产远得很。

头豹研究院更直接，2025年中国具身智能市场才50多亿，要到2027年垂类场景才可能赚钱，通用机器人更是没谱。

更尴尬的是，资本市场好像也没那么买账。

业绩预告发布第二天，奥比中光股价只跌了0.09%，看似平稳，实则反映出大家对“增长持续性”的疑虑。

毕竟现在赚的钱，还得靠三维扫描、支付核验这些成熟业务撑着。

结语

奥比中光的扭亏为盈，与其说是自身有多牛，不如说是踩中了机器人产业的风口。

它用12年的亏损换来了技术积累，终于等到了下游爆发的这一天，这份坚持值得肯定。

但真正的考验才刚刚到来。

研发降速后，能不能顶住苹果、华为的压力？

押宝的人形机器人市场，会不会像之前的体感游戏一样“昙花一现”？

200亿美元的蛋糕，要等到2027年甚至更久才能吃到，这期间能不能熬住？

科技公司的成长从来不是直线上升的，奥比中光这步“先盈利再蓄力”的棋走得对不对，或许再过两年，我们才能给出答案。

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