人形机器人IPO第一股将至！谁在为人形机器人“百万玩具”付费？

十大品牌 2025年09月17日 21:31 0 admin

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文｜祝小同

一边是资本热烈追捧、巨头争相布局，一边是技术落地艰难、市场尚处早期——人形机器人正迎来一场充满张力的时代大考。

2025年9月，中国机器人行业迎来标志性事件：杭州宇树科技有限公司（以下简称“宇树科技”）正式启动IPO进程，有望成为A股“人形机器人第一股”。这家以四足和双足机器人技术知名的公司，自2023年起全面进军人形机器人领域，其冲刺资本市场的举动，被视为整个赛道从技术研发迈向产业化突围的关键一步。

一、风口之上：谁在为人形机器人买单？

尽管人形机器人被誉为下一代智能终端的终极形态，但目前整个行业年出货量仍停留在数千台级别，真正实现规模化商用的案例寥寥无几。在这样的背景下，一个现实的问题浮出水面：究竟是谁在为人形机器人买单？

从目前公开信息来看，买单者主要分为三类：科研院所与高校，用于人工智能、运动控制、环境感知等前沿研究；大型企业与科技公司，作为技术展示、场景验证或战略布局的一部分；高端商业应用场景，如科技展馆、大型发布会、高端服务业等。

真正意义上的C端消费市场，还远未成熟。

二、李哲的故事：在混乱中寻找阶梯

“混乱不是深渊，混乱是阶梯。”一位负责宇树人形机器人销售的年轻人李哲这样形容他身处的行业。在他看来，当前的人形机器人市场仍处于“讲故事”多于“卖产品”的阶段。

“客户买的不是一个能立即干活的工具，而是一个未来的可能性，一次抢占技术高地的机会。”他表示，很多企业之所以愿意投入百万元级别资金购买人形机器人，看中的是其品牌效应、技术储备能力和战略占位意义。

在实际推广中，他遭遇的更多是技术理想与商业现实之间的巨大差距。“客户希望机器人可以自主完成巡检、接待、搬运等任务，但现有技术条件下，绝大多数机器人还停留在演示阶段，距离真正‘干活’还有很长距离。”

正如宇树科技创始人王兴兴在2025外滩大会上坦言：“现在用AI让机器人干活，还是一片荒漠。”

三、资本催熟还是技术必然？行业迎来关键检验

宇树科技选择此时冲刺IPO，引发市场广泛讨论：这个技术尚处早期的行业，是否已被资本过早催熟？

从融资情况来看，人形机器人赛道确实热度空前。除宇树科技外，近年来多家机器人企业获得大额融资，跨界巨头也纷纷布局：2024年，亚马逊宣布收购人形机器人企业Agility Robotics；2025年初，特斯拉发布Optimus Gen 2，宣布其工厂试点计划；同期，中国多家机器人企业完成新一轮融资，估值涨幅惊人。

这种资本热度与市场实际成熟度之间存在明显反差。业内人士指出，人形机器人面临三大瓶颈.技术瓶颈：在运动控制、环境适应、能耗管理等方面尚未突破；成本瓶颈：单台售价高达数十万至百万元，难以普及；场景瓶颈：缺乏刚需应用场景，大多停留在“为用而用”的试验阶段。

四、IPO不只是融资，更是行业基础设施的重构

宇树科技此次IPO，被视为对整个行业的一次压力测试。招股书显示，公司计划将募集资金主要用于：

——人形机器人核心技术研发；

——高性能伺服关节、力控传感器等关键部件产线建设；

——场景解决方案开发与示范应用建设。

这反映出一个趋势：人形机器人企业正在从单纯的技术研发，转向技术与供应链双轮驱动的发展模式。只有打通关键技术、降低制造成本、验证商业场景，才能真正走出“荒漠”。