人形机器人博弈思路：行业运行的逻辑与过程

今日快讯 2026年06月22日 05:04 10 aa

　　为什么要调研？实际上，是一个避免信息茧房和误区的过程。这和很多投资者想象中的调研是不一样的。实际上，在《人形机器人调研之机会研判（名单）上》中，尤其是当完成了调研企业的判断，以及行情推演后，相关工作就应该完成了。但玉名实践中发现这样远远不够，要做好行情不及预期的打算，以及相关品种运行特点，还有博弈的困难准备，策略储备等，这些都完成，才是一个完整的策略。

行业运行的逻辑与过程
　　简单来说0-1，1-100的过程。这样解释还不够直白，大家应该记得，玉名是手把手带领大家一起做过新能车的博弈，从整车、电池、储能到最后零配件，一个完整的特斯拉产业链的思路。其实，这里面就用到了这个逻辑，比如说最一开始新能车问世的时候，特斯拉出现的时候，包括随后中资造车呈现之际，那时候市场就有炒作的，但这个时候，只是0-1的概念。

　　不得不说，市场经常会有类似的因素，就是一个新的因素呈现，比如说元宇宙、人造肉等也是这样的典型，但这不意味着可以成为行业/赛道，因为那需要盈利。特斯拉2019年三季度开始让业绩扭亏为盈，开始赚钱，有了可复制盈利模式了，这个行业赛道就建立了，这个时候，真的是鸡犬升天的，最典型的是蔚来汽车的走势。当然这一波过后，相关跟风的题材和概念，也就跌回去了，但实质品种可以及持续抬高重心。

　　这就是1-100的过程，这是值得思考的；说白了，初期会有鸡犬升天，但随着时间，业绩因素、实质因素就显现了，这个时候就是龙头吃肉，后面连汤都可能喝不到的情况。我们思考新能源的挖掘，包括创新药出海也是如此，这些都是靠实实在在的因素了，这是1-100的关键，也是能支撑行情持久的关键。

　　实际上，对于一个行业／赛道来说，是有几个阶段的，一般来说是五个阶段：导入期、成长期、成熟期、淘汰期以及衰退期。导入期时市场需要有一个认知的过程，但能否走下去，这是很难判断的，所以股价是起起伏伏的。到了成长期，这个时候是很关键的，如果能建立盈利模式，这个时候，就能看到了一波大行情了。一旦进入成熟期，这个时候，行业在向上，行业往往就止步不前了。淘汰期的时候，就是行业内部大分化了，这个时候博弈的机会就非常少，甚至要退出了。

　　如今来看，新能车很快或已经来到了淘汰期了，这个时候博弈的空间就在大幅降低了。这也是为何巴菲特选择退出比-亚-迪的原因之一，其要重新寻找更有潜力的行业和标的。所以，这样的行业周期因素还是很值得思考的。那么，如果我们类比新能车的行情，如今人形机器人相当于2012-2014年新能源车的行情，如图所示，这样大家也算是有一个大概的理解，当然后面很多因素需要实质推进，需要根据情况来研究，并不能盲目复刻，那样就是刻舟求剑了。所以，我们利用实践中的经验来换利润，这就是很多股民缺乏的，接下来我们继续详解。