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2025-11-06 1
比日本还“贵”的英伟达，快没钱了？除了美国根本没人陪它玩
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2025年11月06日 14:34 3
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最近有个扎心问题刷屏了，英伟达市值冲到5万亿美金，比日本全年GDP还高，到底是日本这个国家重要，还是英伟达这家公司更重要？这个问题看着离谱，却戳中了美股AI行业的现状。
表面上看，Meta、谷歌、微软这些“AI七仙女”撑起了美股22万亿的市值，美股能涨这么多，八成都是它们的功劳，AI行业简直热得发烫。
但往深了扒才发现，这哪里是什么科技繁荣，分明是一场自导自演的资本大戏，泡沫一戳就破。
资本闭环玩得溜自家生意自家做
英伟达能有这么高的市值，按理说该有遍布全球的市场吧？可实际情况刚好相反。
非洲、欧洲、澳洲这些地方基本不买它的高端显卡，俄罗斯没能力搞大规模算力，中东对这事儿也没多大兴趣。
全世界绕一圈，真正消化英伟达芯片的，其实就美国自己。
本来想查查它海外市场的具体数据，后来发现根本不用细算，光看它营收里海外非核心市场的占比，就知道有多依赖本土。
更有意思的是英伟达的赚钱套路。
它和OpenAI、甲骨文这些公司绑得特别紧，形成了一个利益圈子。
它们不搞正常的买卖，而是用股权换芯片，用合同抵货款。
英伟达给OpenAI投资，根本不掏钱，直接用自家显卡抵扣。
AMD更直接，拿公司的股权当筹码，换OpenAI的芯片采购承诺。
这样一来，芯片价格根本不是市场说了算，完全是内部互相倒腾的定价。
而且不是谁都能玩得起这个游戏。
就算有机构买得起英伟达的芯片，后续的电费也能把人劝退。
一个大型数据中心一年的电费就够普通家庭用几十年，这种高成本直接把外部玩家挡在了门外。
如此看来，美股AI板块更像少数巨头的“私人派对”，没有真实的市场需求支撑，全靠内部循环撑场面。
聊完市场的局限，再看看这些公司的业绩到底水分有多大。
OpenAI号称是AI行业收费最多的公司，上半年营收才40多亿美金，却撑起了5到10万亿的市值。
这就好比一个小商店，一年卖货赚了几十万，却被估值成了百亿企业，离谱程度可想而知。
OpenAI宣称自己是AI行业收费居首的企业，上半年营收仅40余亿美元，然而其市值却高达5至10万亿，如此营收与市值的巨大落差，着实令人惊叹。
为攫取这120亿之利，它需先行投入数百亿巨资，用以搭建算力工厂、开展大模型训练。如此前期的巨大投入，能否换来预期回报，着实引人深思。
AI行业与房地产大相径庭，房地产可先收预售款，而AI行业需先投入大量资金，再逐步回收成本，无法像房地产那样提前获取资金支持。
很显然，这种投入和产出完全不成正比的模式，根本没法长久。
微软持有OpenAI相当数量的股份，上月，因OpenAI陷入亏损境地，微软无奈之下对利润进行了减值处理，这一状况反映出投资背后潜藏的风险。
从这就能算出，OpenAI单季度亏损就有100多亿，账上的钱已经快不够烧了。
这些公司对上市时间闪烁其词，OpenAI起初宣称2027年上市，后又改称明年。实则是担忧上市后，真实财务状况曝光，致使泡沫过早破裂。
外部冲击藏不住泡沫迟早要破局
业绩撑不起市值还不是最危险的，外部的竞争压力才是真要命。
美国曾经搞了个“星际之门”计划，想建个全球算力网络，向全世界收AI接口的流量费，说白了就是想靠AI收割全球。
可这个计划最后却不了了之，资金缺口填不上，电网也撑不住这么大的能耗，只能草草收场。
该计划夭折后，美股AI领域高达22万亿的市值，如今只能依赖内部循环维系生机，恰似困兽之斗，在有限空间里艰难求存。
一旦有外部力量打破这个平衡，整个板块可能瞬间崩盘。
现在中国的AI企业已经追上来了。
DeepSeek发布的模型，训练成本才几百万美元，性能却能比肩美国的顶尖模型，API价格更是低到离谱。
美国企业花5万亿建的算力体系，中国企业用500亿就能达到差不多的效果。
这种成本和性能上的优势，要是全面落地，美股AI的市值神话肯定会被戳破。
本来想不通为什么美国AI公司这么怕上市，现在一看，它们怕是早就料到了这种局面。
对比中美AI的发展模式，差别其实很明显。
美股AI靠资本炒作，把估值抬得老高，却没有真实的价值转化。
中国企业则是把AI用到实际业务里，靠需求驱动技术落地，形成了良性循环。
AI行业的竞争最终还是要回归本质，靠资本游戏堆起来的繁荣，根本经不住市场的检验。
英伟达5万亿市值超日本GDP，看着是科技企业的胜利，实则是资本泡沫的狂欢。
交叉持股的闭环游戏、虚高的业绩数据、脆弱的外部环境，这三个问题早就让美股AI的繁荣变得摇摇欲坠。
当真实需求跟不上估值的涨幅，当外部竞争打破垄断格局，这场泡沫迟早会破裂。
届时，莫论英伟达市值能否超越日本GDP，即便是维持现有的规模，恐亦非易事，其前景着实令人堪忧。
毕竟靠虚火撑起来的繁荣，从来都不长久。
AI行业真正的未来，应该是技术创新带来的真实价值，而不是资本炒作出来的虚假神话。
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