富荣基金：未来五年机器人板块或值得关注

今日快讯 2025年11月06日 17:44 3 aa

扭秧歌、跑马拉松、参加运动会……今年，人形机器人很忙。

随着国家“十五五”规划纲要的正式发布，科技创新与高端制造被提到了新一轮发展的核心位置。规划明确将机器人技术、人工智能、智能制造列为未来五年战略性新兴产业，强调以科技突破赋能实体经济升级。在这一发展蓝图下，机器人产业，特别是人形机器人领域，或将迎来历史性发展机遇。

政策频出支持产业发展

政策是机器人产业发展的“定盘星”。富荣福锦混合基金的基金经理毛运宏表示，我国对于先进制造业一贯的、优质的政策支持是产业和公司可以持续进行良性竞争、持续发挥创造力的前提。具身智能机器人行业目前仍然是一个新兴行业，需要很多的技术进步和创新，而“十五五”规划中对于具身智能的定位无疑对人形机器人行业之后的发展有较大助力。他认为，相关政策有望刺激产业的积极性和创造力，推动技术的发展，从而用好的产品创造新的市场需求。他指出，我国的市场空间巨大，一旦产品力到了可用、好用的地步，在政策的推动下，产业的发展可能将进入良性循环。

当前机器人产业已从概念迈向规模化落地阶段。《2025人形机器人与具身智能产业研究报告》指出，2025年人形机器人产业有望从“技术验证期”向“规模化商用期”快速过渡，其中我国市场占比近半。毛运宏表示，这得益于我国政策、技术、市场的“三重合力”。

首先，有自上而下的国家政策以及地方政府的支持，这样的支持并不仅仅是在资金上，更在于能够帮助好的企业快速的找到优秀的可以匹配的供应链以及生态。

其次，国内高密度的高校资源和前沿研究水平给了产业很多赋能。机器人这样的新兴行业没有成熟的供应链，很多硬件需要重新开模然后反复打磨，配合度高且技术能力强的供应商非常可贵。

第三，市场前景广阔。人形机器人在工业制造、公共服务、消费服务等场景具有广阔的潜在市场，其客户群体覆盖多个领域。

总体来讲，我国发展人形机器人的优势众多，包括良好的科技创新和营商环境、全球领先的制造业和科研能力以及巨大的潜在客群和市场。

看好机器人后市表现

然而，10月以来，机器人板块呈现震荡调整，让不少投资者感到焦虑不安。毛运宏指出，此轮调整主要原因在于短期没有重磅产品或者是对量产节奏预期的边际变化。消息面，第三代人形机器人Optimus的进度不及预期，最新的设计定型时间表将推迟到明年一季度。

对此，毛运宏表示，近期的市场对于比较显而易见的产业量价变化较为敏感，但是对于比较难察觉的产业技术变化较为不敏感，比如机器人可用的世界模型的发展、VLA模型的迭代和充实等等。所以，最近在机器人板块比较缺乏短期催化的情况下，市场更偏向于交易每天都可以看到新的表层变化的品种。

谈及机器人产业，总少不了将之与新能源汽车做比较。但毛运宏认为，机器人行业的潜在市场空间有望大大高于新能源汽车行业。如果具身智能的能力能够不断完善，机器人可以应用于生产也可以进入生活，潜在可能的终端数量有望大幅高于汽车或者任何交通工具，其多功能性也决定这个行业的可发展空间巨大，甚至可能可以快速提升人类的生产效率。他强调，机器人在产业上、技术上的变化较为良性且迅速，只是短期市场的反馈偏短期，相信这些慢变量的改善会在不远的将来被市场发现，因此看好机器人的后市表现。

展望未来，毛运宏认为，2025年到2026年上半年，是具身智能机器人行业具有划时代产品的从零到一的阶段，2026年下半年开始行业可能会正式进入产业化放量的开始阶段。当然，产业化放量也并非一步到位，因为技术也会在放量的过程中快速迭代，从而渗透到更多的场景中去，进而带来新的产业放量。这是一个动态的过程，而2026年很可能是这个良性的动态循环开始的一年。

目前机器人产业的核心竞争力仍然掌握在主机厂手中，因为模型算法的能力目前还无法完全和本体解耦，优秀的本体厂商掌握着软件和硬件的迭代，这样形成的专有技术目前看起来无法被产业链其他环节所取代。因此，落到投资上，毛运宏建议，持续关注算法能力领先的主机厂以及其供应链，特别是这种主机厂的供应商当中层级比较高、确定性比较高的环节和公司。此外，由于机器人行业还处于比较早期的状态，技术路线并未收敛，同时建议关注在新的技术路线上有技术储备而有望受益的公司。

注：富荣福锦混合成立于2018年3月16日，于2021年4月19日增加存托凭证投资范围和投资策略，R3（中风险）。基金经理任职期：胡长虹（2018.03.16-2018.11.26）、邓宇翔（2018.03.30-2024.06.24）、李天翔（2024.06.07-2025.02.19）、李延峥（2024.08.28-至今）、毛运宏（2025.05.29-至今）。

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